“اتش سي” تتوقع مفاجأة في سعر الفائدة خلال اجتماع “المركزي” المرتقب

هبة منير محلل الاقتصاد الكلي بشركة اتش سى

أحمد أسامةالأحد 24 أغسطس 2025

تتوقع إدارة البحوث المالية بشركة اتش سى للأوراق المالية والاستثمار أن يخفض البنك المركزي المصري سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس في اجتماعه المرتقب يوم الخميس الموافق 28 أغسطس 2025.

يأتي هذا التوقع في ضوء التطورات الأخيرة التي يشهدها الاقتصاد الكلي المصري، بالإضافة إلى الأوضاع الجيوسياسية الراهنة.

استقرار الوضع الخارجي لمصر

أوضحت هبة منير، محلل الاقتصاد الكلي بشركة اتش سى، أن الوضع الخارجي لمصر يشهد استقرار ملحوظ، مستندة إلى عدة مؤشرات رئيسية:

ارتفاع قيمة الجنيه المصري: حيث ارتفع بنحو 5% منذ بداية العام ليصل إلى 48.6 جنيه مصري مقابل الدولار.

تراجع مؤشر مبادلة مخاطر الائتمان: انخفض مؤشر مبادلة مخاطر الائتمان لمصر أجل عام واحد إلى 267 نقطة أساس، مقارنة بـ 379 نقطة أساس في بداية العام.

زيادة تحويلات العاملين في الخارج: ارتفعت التحويلات بنحو 13% على أساس شهري و17% منذ بداية العام في مايو، لتصل إلى 3.4 مليار دولار، مما يعكس الثقة في سيولة النقد الأجنبي.

ارتفاع احتياطي النقد الأجنبي: زاد صافي احتياطي النقد الأجنبي بنحو 1% على أساس شهري و4% منذ بداية العام، ليصل إلى 49.0 مليار دولار في يوليو.

وارتفع صافي الأصول الأجنبية للقطاع المصرفي المصري بنحو 2% على أساس شهري و72% منذ بداية العام، ليصل إلى 14.9 مليار دولار أمريكي في يونيو.

تحديات داخلية

على الجانب الآخر، أشارت منير إلى بعض التحديات التي تواجه الاقتصاد المصري، منها انخفاض الودائع غير المدرجة في الاحتياطيات الرسمية بمقدار 1.72 مليار دولار على أساس شهري.

لتصل إلى 8.70 مليار دولار في يوليو.

كما أوضحت أن الحكومة قامت بسداد مليار دولار من التزاماتها لشركات البترول الأجنبية العاملة في مصر في يوليو.

بالإضافة إلى ارتفاع فاتورة واردات الطاقة لتوليد الكهرباء.

كما سجل ميزان المدفوعات عجز إجمالي قدره 1.37 مليار دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2024/2025.

وفيما يتعلق بأسعار الطاقة، قررت الحكومة تأجيل زيادات أسعار الكهرباء والغاز الطبيعي.

حيث تم تأجيل زيادة أسعار الكهرباء حتى أكتوبر، وتأجيل زيادة سعر الغاز الطبيعي للقطاع الصناعي.

أدوات الدين الحكومية

أكدت “اتش سي” أن أدوات الدين الحكومية في مصر لا تزال جذابة للمستثمرين.

حيث أن آخر طرح لأذون الخزانة أجل الـ 12 شهرا بعائد 26.08% عكس عائد إيجابي قدره 6.66% طبقا لتقديرات “اتش سي” للتضخم لمدة 12 شهرًا والبالغة 15.5%.

تتوقع “اتش سي” خفض الفائدة

أرجعت “اتش سي” توقعاتها بخفض أسعار الفائدة إلى عدة أسباب رئيسية:

تباطؤ التضخم: شهد معدل التضخم تباطؤًا ملحوظًا خلال الشهرين الماضيين.

حفيز النمو الاقتصادي: الحاجة إلى تحفيز النمو الاقتصادي وتخفيف العبء على القطاع الخاص.

استقرار الوضع الخارجي: الاستقرار النسبي في الوضع الخارجي لمصر.

التأثير الانكماشي: التأثير الانكماشي لارتفاع قيمة الجنيه المصري مؤخراً.

جاذبية أدوات الدين: استمرار جاذبية أدوات الدين الحكومي على الرغم من التوقعات بخفض أسعار الفائدة.

المركزي المصري.. تثبيت الفائدة في الاجتماع الأخير وخفض تدريجي في 2025

جدير بالذكر أن لجنة السياسات النقدية بالبنك المركزي المصري أبقت في اجتماعها السابق في 10 يوليو .

وذلك على سعري عائد الإيداع والإقراض لليلة واحدة عند 24.0% و25.0% على التوالي.

بعد أن خفضت أسعار الفائدة بمقدار 325 نقطة أساس خلال النصف الأول من عام 2025.

التضخم يتباطأ عالميا

على الصعيد العالمي، أبقى الفيدرالي الأمريكي في 30 يوليو على النطاق المستهدف لسعر الفائدة عند 4.25-4.50%.

وفي 24 يوليو، أبقى البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير.

مواضيع متعلقة

الوسوم