اتش سي تتوقع تحسن أداء النساجون الشرقيون واستقرار الهوامش بدعم من الجنيه

إيمان شعبانالأربعاء 28 يناير 2026

أظهر تقرير حديث صادر عن اتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات توقعات بعودة الأداء الطبيعي لشركة النساجون الشرقيون، في ظل استقرار سعر صرف الجنيه.

توقعات بعودة الأداء التشغيلي إلى مستوياته الطبيعية

أوضحت اتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات في تقريرها أن عودة الأداء التشغيلي لشركة النساجون الشرقيون إلى مستوياته الطبيعية تأتي رغم التوقعات الإيجابية لأسعار النفط والبولي بروبيلين، مع افتراض استمرار الاستقرار النسبي في سعر صرف الجنيه المصري خلال الفترة المقبلة.

نمو متوقع للإيرادات حتى عام 2030

وتوقعت اتش سي نمو إجمالي إيرادات النساجون الشرقيون بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ نحو 7% خلال الفترة من 2025 إلى 2030، مع وصول متوسط هامش مجمل الربح إلى نحو 12%، ومتوسط هامش صافي الربح إلى حوالي 9%، مدفوعًا بزيادة متوسط أسعار البيع ونمو محدود في أحجام المبيعات.
استفادة قوية من خفض قيمة الجنيه خلال 2024
وقالت باكينام الإتربي، محلل القطاع الاستهلاكي بشركة اتش سي، إن النساجون الشرقيون استفادت تاريخيًا من فترات خفض قيمة الجنيه المصري، في ظل اعتمادها الكبير على التصدير الذي يمثل أكثر من 50% من إجمالي المبيعات.

وأضافت أنه خلال عام 2024 ارتفعت إجمالي الإيرادات بنسبة 38% تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى 24.3 مليار جنيه، مدعومة بزيادة أسعار التصدير بنسبة 41% تقريبًا إلى 227 جنيهًا للمتر المربع عقب قرار خفض قيمة الجنيه في 6 مارس 2024، إلى جانب ارتفاع الأسعار المحلية بنسبة 28% تقريبًا لتصل إلى 191 جنيهًا للمتر المربع.

مخصصات المخزون

وأوضحت الإتربي أنه بعد استبعاد مخصصات انخفاض قيمة المخزون البالغة نحو 271 مليون جنيه في الربع الثاني من عام 2024، ونحو 500 مليون جنيه في الربع الرابع من العام نفسه، كان من الممكن أن يصل هامش مجمل الربح المُعدل إلى حوالي 16%، مقارنة بالهامش المُعلن البالغ نحو 13%.

أداء قوي في الربع الأول

وخلال الربع الأول من عام 2025، واصلت الشركة الاستفادة من آثار خفض قيمة الجنيه، حيث ارتفعت أسعار التصدير والأسعار المحلية بنسبة 39% و27% تقريبًا على أساس سنوي، ما أدى إلى زيادة إجمالي الإيرادات بنسبة 27% تقريبًا لتصل إلى 6.40 مليار جنيه.
ومع عودة الأسعار المحلية وأسعار التصدير إلى مستوياتها الطبيعية.

سجلت إيرادات الربعين الثاني والثالث من عام 2025 نموًا متواضعًا بنسبة 7% تقريبًا على أساس سنوي، لتصل إلى 6.17 مليار جنيه و6.90 مليار جنيه على التوالي.

وبناء على ذلك، توقعت اتش سي استقرار هامش مجمل الربح خلال عام 2025 عند حوالي 12%.

أما في عام 2026، فتوقعت تحسن هامش مجمل الربح إلى نحو 13%، مدفوعًا بالانخفاض المتوقع في أسعار النفط، وما يترتب عليه من تراجع في تكاليف البولي بروبيلين.

تراجع متوقع في أسعار النفط عالميًا

وأشار التقرير إلى أن فائض السعة الإنتاجية في قطاع الكيماويات العالمي، إلى جانب التوترات التجارية، يضغط على أسعار البتروكيماويات، مع توقعات بإضافة سعات إنتاجية كبيرة من الصين خلال عام 2026، وفقًا لتقارير مؤسسة فيتش.

وتوقعت اتش سي انخفاض أسعار النفط إلى 61.3 دولارًا للبرميل في عام 2026، مقابل متوسط 68.1 دولارًا للبرميل في عام 2025، و79.9 دولارًا للبرميل في عام 2024، وفقًا لبيانات بلومبرج.

تفاصيل توقعات الإيرادات خلال 2025 و2026

وتوقعت اتش سي ارتفاع إيرادات عام 2025 بنسبة 7% تقريبًا لتصل إلى 26.0 مليار جنيه، بدعم من زيادة متوسط سعر البيع بنسبة 11% تقريبًا إلى 238 جنيهًا للمتر المربع، رغم تراجع أحجام المبيعات بنسبة 4% لتصل إلى 110 ملايين متر مربع، مع مساهمة الصادرات بنحو 67% من إجمالي الإيرادات.

أما في عام 2026، فتوقعت نمو الإيرادات بنسبة 3% تقريبًا لتصل إلى 26.9 مليار جنيه، مدفوعة بزيادة متوسط سعر البيع بنسبة 8% تقريبًا إلى 239 جنيهًا للمتر المربع، ونمو أحجام المبيعات بنسبة 3% تقريبًا لتصل إلى 113 مليون متر مربع، مع مساهمة الصادرات بنحو 64% من إجمالي المبيعات.

دعم الصادرات والأرباح الرأسمالية

وتوقعت اتش سي تراجع هامش الربح قبل الفوائد والضرائب إلى 8.99% خلال عام 2025، نتيجة انخفاض دعم الصادرات بنسبة 29% تقريبًا إلى 421 مليون جنيه.
وفي عام 2026، توقعت توسع هامش الربح قبل الفوائد والضرائب إلى نحو 11%، مدعومًا بزيادة دعم الصادرات بنسبة 87% تقريبًا ليصل إلى 786 مليون جنيه، منها 100 مليون جنيه متأخرات حكومية ضمن إجمالي 400 مليون جنيه سيتم تحصيلها نقدًا.

كما توقعت اتش سي تحقيق أرباح رأسمالية بنحو 482 مليون جنيه خلال عام 2026، من بيع آلات ومبنيين في الولايات المتحدة.
توقعات صافي الربح حتى 2030
وبناء على ذلك، توقعت اتش سي استقرار هامش صافي الربح عند حوالي 8% في عام 2025، وارتفاعه إلى نحو 11% في عام 2026، مع متوسط يبلغ حوالي 8% خلال الفترة من 2027 إلى 2030.

مواضيع متعلقة

الوسوم